Julius Baer ve a la plata como el "Trump de todas las operaciones" tras superar los 100 dólares
La plata ha superado la barrera de los 100 dólares por onza y, según Julius Baer, su comportamiento ya no responde a los factores habituales del mercado. Para Carsten Menke, responsable de Next Generation Research del banco suizo, el metal "se ha convertido en el Trump de todas las operaciones", haciendo "simplemente lo que quiere", en un movimiento impulsado más por flujos y momento técnico que por los fundamentos.
Menke subraya que ni la debilidad del dólar ni el descenso de las rentabilidades de la deuda estadounidense explican el avance de cerca del 15% registrado la semana pasada. Tampoco los episodios geopolíticos recientes, como las tensiones en torno a Groenlandia, justifican la persistencia de las subidas. A su juicio, los precios "ya no reflejan el valor del metal", sino la disposición a pagar de los inversores en un mercado pequeño, donde basta relativamente poco dinero para mover las cotizaciones. En este contexto, Julius Baer considera que el análisis técnico es hoy más útil que el fundamental para evaluar la evolución del metal.
El banco destaca además el papel clave de los traders chinos, que han sido determinantes en esta carrera alcista. Con la llegada de las vacaciones del Año Nuevo Lunar a mediados de febrero y el cierre de las bolsas del país durante dos semanas, el mercado afrontará una prueba relevante para medir hasta qué punto ese impulso ha sido decisivo. Hasta entonces, Julius Baer cree que el momentum seguirá siendo fuerte y que los siguientes objetivos serán cifras redondas, sin que haya factores fundamentales que impidan avances hacia los 125 o incluso 150 dólares por onza en el corto plazo.
No obstante, la entidad advierte de que este rally acabará siendo autolimitante. Los usuarios industriales ya buscan alternativas —como han anunciado algunos fabricantes chinos de módulos solares— y los compradores de joyería sensibles al precio tenderán a retraerse. En última instancia, Julius Baer señala que el único factor fundamental que justificaría los niveles actuales sería "una depreciación prolongada del dólar y una pérdida más amplia de confianza en el billete verde como moneda de reserva", un escenario que, pese a su visión negativa sobre el dólar, el banco considera poco probable por ahora.
