Generali AM apuesta por la fortaleza de EEUU y cree que el PIB crecerá un 2,4% en 2025
La llegada de Donald Trump al poder podría dar un vuelco inesperado a la economía de Estados Unidos. Los planes del presidente electo, que será investido el próximo 20 de enero, contemplan, entre otros, un aumento de los aranceles que tendrían como consecuencia un aumento de la inflación y un crecimiento económico sorprendentemente alto.
Esta tesis es la que defienden los expertos de Generali AM, los cuales asumen que la primera economía del mundo crecerá un 2,4% si la Administración Trump comienza su andadura implementando recortes de impuestos y deja la aplicación de medidas menos favorables al crecimiento, como los aranceles, para la segunda mitad del próximo año.
"Esto inclina la balanza de riesgos a la baja. Esperamos una desaceleración muy moderada para 2025, con una renta real que impulse una expansión aún fuerte del consumo y una mayor contribución de las inversiones de capital", apunta Paolo Zanghieri, economista sénior de la firma italiana.
Asimismo, este experto señala que los datos de alta frecuencia apuntan a un fuerte crecimiento en el cuarto trimestre de 2024. Por ejemplo, el consumo real aumentó un 3% interanual en octubre, y las previsiones actuales apuntan a un crecimiento anualizado del PIB del 2,5%, lo que implica un aumento del 2,8% para el conjunto del año. Cabe recordar que Estados Unidos revisó al alza el crecimiento del PIB del tercer trimestre, hasta el 3,1%, desde el 2,8% anterior.
Según Zanghieri, la fortaleza de la demanda interna se refleja en las cifras de inflación, que siguen siendo "elevadas". Este experto afirma que es muy probable que la inflación acabe el año por encima del 2,6% previsto por la Reserva Federal (Fed) en septiembre.
Con todo, el experto de Generali AM cree que, aun reconociendo los riesgos al alza derivados de las presiones de la demanda y el "efecto retardado" del repunte de los precios de la vivienda sobre los alquileres, la inflación sigue en una senda descendente. "La inflación salarial sigue moderándose; en el tercer trimestre, el índice de costes laborales creció un 3,9% interanual, frente al 4,1% interanual del segundo trimestre. Esta evolución se irá extendiendo gradualmente a la inflación de los servicios intensivos en mano de obra", agrega.
Los últimos movimientos de la Fed reflejan la poca confianza del banco central en que el IPC continúe su trayectoria descendente. Cabe recordar que, pese a recortar los tipos de interés en diciembre, la Fed redujo su previsión de bajadas para 2025 a solo dos.
En este sentido, Generali AM es algo más optimista y espera tres recortes de tipos para 2025, pero ninguno para el año siguiente. Esto significa que el tipo de interés oficial se estabilizará entre el 3,5% y el 3,75%.
"Los buenos datos sobre productividad y la coexistencia de un fuerte crecimiento del consumo con presiones inflacionistas moderadas son indicios de una mayor tasa de crecimiento tendencial (aproximadamente el 2%) que requeriría menos acomodación. Esperamos que las previsiones de diciembre muestren también otro giro al alza de las estimaciones neutrales, hasta situarse en torno al 3%. La inclinación al alza de los riesgos está relacionada con la posibilidad de un crecimiento más fuerte", concluye Zanghieri.
