BBVA y CaixaBank presentan resultados: ¿cómo reaccionarán sus acciones?

EXCELENTE COMPORTAMIENTO

En primer lugar, hay que destacar que tanto BBVA como CaixaBank están registrando un momento muy dulce en bolsa. Pese a la previsión del mercado de bajadas de tipos de interés en la zona euro, el impacto del impuesto a la banca en España o la debilidad del peso mexicano, CaixaBank cotiza en máximos históricos, cerca de 6 euros por acción, y BBVA (descontando dividendos y ampliaciones de capital), hace lo propio en niveles de 11 euros.

Esto, según indican los analistas de Citi, hace que "el listón esté muy alto" para ambas entidades. En el caso de BBVA, los expertos del banco americano han elevado este mismo miércoles su valoración hasta 12,60 euros por acción y han reiterado su consejo de comprar.

Para el banco vasco, argumentan que "la dirección debería proporcionar una orientación por primera vez sobre las palancas que podrían mantener el crecimiento de los beneficios y el ratio de rentabilidad RoTE estables en 2025, en línea con la suave orientación anterior, y a pesar de la caída de los tipos en España y un peso mexicano debilitado".

Consideran que, si BBVA confirma esos objetivos para el ejercicio actual, ello implicaría un aumento del 10% en las expectativas del consenso, y un RoTE del 17% para el periodo 2025-2027, lo que justificaría "una valoración atractiva".

Para CaixaBank, comentan que su valoración "sigue siendo atractiva" en base a sus ratios esperados de rentabilidad de cara a 2025 y los próximos ejercicios. Según apuntan, "una rentabilidad anual esperada del 10% hasta 2027, a través de dividendos y recompras de acciones, respalda el argumento a favor de una recalificación".

En cualquier caso, debido al rally bursátil que ambos valores han protagonizado desde principios de año, no sería extraño que registraran una recogida de beneficios y se cumpliese el dicho de compra con el rumor y vende con la noticia, sean cuales sean los resultados y orientaciones que ofrezcan ambos bancos.

En cualquier caso, los inversores deben prestar atención a varios aspectos relevantes, tanto de la cuenta de resultados del cuarto trimestre como, sobre todo, de las previsiones que ambas entidades ofrezcan para 2025.

LAS CLAVES PARA BBVA

En este sentido, los expertos de Barclays esperan que "la reacción en bolsa esté más vinculada a las perspectivas para el ejercicio 2025 y a los compromisos de distribución de capital que a las tendencias trimestrales, aunque es probable que el mercado siga prestando mucha atención a los impulsores del margen neto de intereses del cuarto trimestre y a su implicación en el rendimiento futuro".

Sobre BBVA, prevén "una tendencia intertrimestral más sólida en margen de intereses y comisiones", lo que "podría aumentar las expectativas de beneficios". Aunque añaden que "la limitada generación de capital puede moderar la reacción positiva de las acciones".

"Esperamos que BBVA supere el consenso de beneficios netos del ejercicio 2024, aunque en parte debido a partidas no esenciales. Los movimientos relacionados con el mercado y el tipo de cambio probablemente costarán al banco 25 puntos básicos de capital este trimestre, lo que puede frenar el entusiasmo".

Así, afirman que "los comentarios sobre el futuro de México" y la OPA sobre Sabadell "serán claves para la acción". Debido a este proceso de OPA, consideran "poco probable que haya distribuciones de capital excedentes antes" de que se conozca el desenlace de la operación corporativa.

LAS CLAVES PARA CAIXABANK

En el caso de CaixaBank, Barclays espera que "eleve sus expectativas de margen de intereses para 2025", y que anuncie o anticipe "nuevas recompras de acciones para distribuir el exceso de capital".

En su opinión, CaixaBank "puede anunciar otro programa de recompra de acciones de 500 millones de euros", aunque no esperan que esto "sea un catalizador clave para la acción".

Según estos analistas, "la clave será su previsión para el margen de intereses de 2025. Debido a que las expectativas actuales de tasa terminal de los tipos de interés para el año fiscal 2025 han mejorado desde fin de año, creemos que la directiva podrá orientar con mayor comodidad por encima del consenso, lo que generaría un mayor apoyo para la acción".