ArcelorMittal duplica su valor en un año y el gráfico apunta mucho más arriba

Y según el análisis técnico de Nicolás López Medina, experto de Singular Bank, lo más interesante puede estar todavía por llegar.

LA CORRECCIÓN DE IRÁN, SUPERADA

El camino no ha sido lineal. Cuando estalló el conflicto bélico entre Irán y Estados Unidos a finales de febrero, ArcelorMittal sufrió una corrección severa que llevó la acción desde los 57,42 euros, máximo de la semana del 22 de febrero, hasta los 39,84 euros en la semana del 22 de marzo, una caída del 30% en menos de un mes.

La corrección duró apenas seis semanas. Desde ese suelo, el valor se ha disparado cerca de un 50% y ha dejado atrás los máximos de los últimos 16 años, situándose en una posición técnica privilegiada y con el camino prácticamente despejado hacia cotas superiores.

Para Nicolás López Medina, el gráfico ha hablado. "La corrección de la guerra de Irán puede darse por finalizada con los nuevos máximos recientes", explica. Con ese obstáculo atrás, el experto ve margen para una extensión de las subidas hasta los 82 euros, lo que supone un potencial adicional cercano al 35%.

EL DOBLE SUELO QUE LO EXPLICA TODO

El argumento técnico de fondo es de largo alcance. ArcelorMittal formó una gran figura de doble suelo entre 2016 y 2020, años en que la acción tocó fondo en dos ocasiones en niveles próximos a sus mínimos históricos.

La confirmación de esa figura llegó a finales de 2025, cuando el valor logró superar y consolidar la zona de los 31 euros, activando la señal alcista de largo plazo.

La proyección teórica de esta figura sitúa el objetivo en los 155 euros, un nivel que incluso superaría los máximos históricos de 149,60 euros alcanzados en junio de 2008. Hablamos de un potencial que supondría multiplicar por 2,6 veces la cotización actual. López Medina admite que se trata de un escenario de muy largo plazo, pero insiste en que la estructura técnica permanece intacta y que la zona de los 82 euros constituye la primera referencia tangible en ese recorrido.

TRES MOTORES ESTRUCTURALES

El análisis técnico no opera en el vacío. Detrás de los gráficos hay una tesis fundamental que Singular Bank resume en tres catalizadores estructurales que están redefiniendo la demanda de acero a nivel global.

El primero es la inteligencia artificial. Cada gran instalación de centros de datos requiere toneladas de acero estructural, sistemas de refrigeración metálicos y cableado de infraestructura, una demanda que el mercado subestimó durante años.

El segundo es la transición energética: parques eólicos, redes eléctricas y plantas fotovoltaicas consumen acero a una escala sin precedentes en la historia reciente del sector.

El tercero, y quizás el más inmediato para ArcelorMittal, es la reindustrialización europea. Las nuevas políticas proteccionistas de la Unión Europea, con una reducción del 40% en los volúmenes de importación y aranceles del 50% que entrarán en vigor el 1 de julio, tienen un impacto directo y medible sobre los márgenes de la compañía en su principal mercado.

La propia ArcelorMittal ha anunciado además una inversión de 1.300 millones de euros para instalar un horno de arco eléctrico en su planta de Dunkerque, apuesta por el acero verde que refuerza su posición estratégica en Europa.

LO QUE DICE EL CONSENSO Y LO QUE CALLA

El mapa de analistas sobre ArcelorMittal es, en este momento, uno de los más polarizados del Ibex 35. En el lado alcista, Citi reiteró su recomendación de compra el 20 de mayo y elevó su precio objetivo hasta los 67 euros, uno de los más altos del consenso, valorando positivamente la venta del 10% de Vallourec por 667 millones de dólares y el destino de esos ingresos al programa de recompra de acciones.

Jefferies, por su parte, mantiene compra con precio objetivo de 62 euros, y Renta 4 reitera sobreponderar con valoración de 58 euros.

En el lado más cauto, JP Morgan subió su precio objetivo hasta los 44 euros desde los 40 previos, nivel que implica un recorte del 27% desde la cotización actual, y mantiene su recomendación de infraponderar, argumentando que "las valoraciones del sector no reflejan adecuadamente las presiones en tiempo real".

Sobre este punto, la firma advirtió que el verdadero riesgo no es el precio de la energía (el gas natural representa menos del 5% de los costes operativos de ArcelorMittal) sino la demanda. Los consumidores de acero europeos se muestran más cautos y llegan al segundo trimestre con buen nivel de existencias, lo que podría frenar los pedidos en los próximos meses.

Sobre la venta de Vallourec, Iván San Félix, analista de Renta 4, aporta un matiz que no debe pasarse por alto: la operación "confirma el compromiso de la compañía de remunerar a los accionistas en un periodo en el que la compañía no está generando mucha caja". Dicho de otro modo: ArcelorMittal devuelve dinero al accionista no porque le sobre, sino porque se lo ha comprometido.

El consenso de Bloomberg da compra en el 70% de las recomendaciones. Pero con la acción ya por encima del precio objetivo medio, el margen de seguridad que tenía el valor hace tres meses se ha estrechado considerablemente.

EL RIESGO QUE EL GRÁFICO NO MUESTRA

ArcelorMittal es un valor cíclico, y la historia del sector recuerda que el apalancamiento operativo que amplifica las subidas también amplifica las caídas cuando el ciclo gira.

Los resultados del segundo trimestre, que la compañía presentará el 30 de julio, serán la primera prueba real de si los efectos de segundo orden que teme JP Morgan —destrucción de demanda por incertidumbre macroeconómica— están materializándose o no.

El beneficio neto del primer trimestre ya cayó un 28,5% interanual hasta los 575 millones de dólares, señal de que el ciclo no es lineal aunque el gráfico lo parezca.

La tesis de Nicolás López Medina para ArcelorMittal es estructuralmente alcista y técnicamente bien fundamentada. Pero entre los 61 euros actuales y los 82 del próximo objetivo hay un trimestre de resultados, una entrada en vigor de aranceles europeos, y una guerra cuyo impacto sobre la demanda industrial europea todavía no está completamente descontado. Para el inversor con horizonte largo, el doble suelo de 2016-2020 es la historia de fondo. Para el que tiene horizonte corto, julio es la fecha que importa.