Citi señala a ArcelorMittal como su gran apuesta del sector en 2026 y mejora el precio de Acerinox
Citi anticipa un 2026 muy favorable para la industria europea del acero y ha situado a ArcelorMittal como su gran apuesta dentro del sector. El banco, en un informe publicado este viernes, considera que las medidas de defensa comercial de la Unión Europea —especialmente el nuevo sistema de cuotas y aranceles— serán el principal motor de recuperación. En este contexto, ha elevado el precio objetivo de Acerinox desde 13 hasta 14 euros, manteniendo su recomendación de comprar.
El sistema de cuotas de la Comisión Europea busca reducir en un 47% la penetración de las importaciones de acero en el mercado comunitario, con un arancel del 50% para los volúmenes que superen ese límite. Citi prevé que esta caída de las importaciones —especialmente desde la segunda mitad de 2026— aumente las tasas de utilización en los productores europeos.
El banco calcula que ArcelorMittal podría obtener al menos 750 millones de euros de EBITDA adicional por mejora operativa y hasta 1.500 millones de euros por efecto precio, lo que la convierte en su top pick en acero al carbono.
En cuanto al resto de compañías acereras bajo cobertura, Citi mantiene su recomendación de comprar en ThyssenKrupp, con un precio objetivo de 13 euros (desde 9,76), así como en Acerinox. Reitera la recomendación neutral en Aperam, cuyo precio objetivo sube a 35 euros (desde 28), y en Outokumpu, que mejora hasta 4,20 euros (desde 3,50). También mantiene la recomendación neutral en Salzgitter, con un precio objetivo que aumenta a 38 euros (desde 25), y en voestalpine, que sube a 40 euros (desde 27). Por último, mejora su precio objetivo para SSAB hasta 80 coronas suecas (desde 75), reiterando su recomendación de comprar.
Citi destaca que el posicionamiento inversor en el sector es actualmente "consensus long", es decir, hay un consenso en apostar por las subidas.
JP MORGAN TAMBIÉN VE POTENCIAL EN EL SECTOR
Las perspectivas favorables para el acero no se limitan a Citi. Hace apenas unos días, JP Morgan también expresó confianza en la industria, con una batería de revisiones de precios objetivos que apuntan a un escenario positivo para 2026. El banco estadounidense elevó el precio objetivo de Acerinox hasta 12 euros (desde 11), manteniendo la recomendación de neutral, y mejoró el de ArcelorMittal hasta 45 euros por acción (desde 42), reiterando su consejo de sobreponderar.
La entidad revisó también sus estimaciones de beneficio por acción. En Acerinox, espera ahora un BPA de 0,13 euros en 2025, un 16,4% inferior al previsto anteriormente, pero eleva su estimación de 2026 hasta 1,04 euros. Para ArcelorMittal, JP Morgan calcula un BPA de 4,61 dólares en 2025 (un 0,8% menos) y de 4,2 dólares en 2026 (un 2,1% menos).
El banco introdujo además mejoras en Aperam (precio objetivo 35 euros, desde 30,80), Outokumpu (4,60 euros, desde 4,20) y SSAB, cuyos títulos A y B elevan su precio objetivo hasta 78 y 75 coronas, respectivamente. En el caso de Thyssenkrupp, recortó el precio objetivo a 7,60 euros (desde 7,70), mientras que en voestalpine lo redujo a 43,40 euros (desde 43,70).
DEUTSCHE BANK MEJORA SU VISIÓN DEL ACERO EUROPEO
A finales de noviembre, Deutsche Bank también elevó su valoración del sector en su informe Steel Outlook 2026, destacando igualmente que el nuevo enfoque en la política comercial europea supone "un giro relevante hacia una política industrial más favorable al acero". Según el banco, estas medidas podrían permitir que las acereras europeas vuelvan "a un entorno estructuralmente más rentable y menos arriesgado".
Deutsche Bank mejoró de forma significativa los precios objetivo de varias cotizadas, incluyendo las dos españolas: elevó el de ArcelorMittal desde 38 hasta 42 euros (recomendación comprar) y el de Acerinox desde 14 hasta 16 euros (comprar). El informe recoge además revisiones al alza para Aperam (de 37 a 42 euros, comprar), Outokumpu (de 3,6 a 4,1 euros, mantener), SSAB (de 55 a 60 coronas, mantener), Salzgitter (de mantener a comprar, con objetivo de 27 a 40 euros) y voestalpine (de 41 a 44 euros, comprar).
Los analistas Bastian Synagowitz y Liam Fitzpatrick resaltan que, tras años de presión por la caída de la demanda, las importaciones y las trabas regulatorias, la nueva política comercial podría situar al sector en un entorno similar al que atravesaron en su momento industrias como cemento o defensa, con potencial para que las valoraciones regresen a niveles de ciclo medio. Entre sus valores preferidos destacan Voestalpine, ArcelorMittal, Aperam y Acerinox.
