El BoJ prepara otra subida de tipos esta semana tras el caos que provocó la última

Con permiso de la vuelta de Donald Trump, la cumbre del Foro Económico de Davos y ciertos resultados empresariales relevantes, desde luego esta cita es crucial para los mercados, especialmente tras lo que ocurrió hace apenas medio año.

Los economistas critican las comunicaciones contradictorias de las responsables de política monetaria en los últimos tiempos, especialmente el tono inesperadamente moderado del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda. Sin embargo, la semana pasada parece que quisieron acabar con las dudas para evitar sorpresas, como ocurrió en julio.

Desde Barclays explican que los comentarios de Ueda habían sido tan moderados que, a principios de este mes, decidieron retrasar sus previsiones de subidas de tipos hasta marzo. Sin embargo, tras los discursos de la semana pasada de los responsables de política monetaria, han cambiado de opinión.

"En particular, las intervenciones del vicegobernador, Ryozo Himino, y el propio gobernador Ueda sugirieron que la reunión del BoJ con los gerentes de sucursales les dio confianza en las perspectivas de crecimiento salarial", señalan estos estrategas.

El crecimiento salarial se ha convertido en un dato clave para el BoJ en su búsqueda de una inflación estable. "Los datos continúan mostrando que Japón está avanzando en el incremento salarial y que el Banco de Japón logrará la espiral de salarios e inflación que busca este año", señalan los expertos de UBS.

Himino y Ueda también indicaron explícitamente la semana pasada que "se considerará un aumento en esta reunión" de enero. Los responsables de política monetaria parecen ser conscientes del riesgo que existe de que suceda lo mismo que ocurrió en verano, cuando la subida de tipos que llevó a cabo el BoJ pilló a contrapié al mercado, desencadenó acusaciones de mala comunicación y provocó el desplome referido del Nikkei.

La subida del yen debido a esta decisión impacto en las compañías exportadores niponas y en las estrategias de carry trade (consistente en pedir prestado en una moneda con tasas de interés bajas, en este caso el yen, y luego invertir en activos con tasas de interés más altas, buscando beneficiarse de la diferencia).

Además, lo sucedido también se debió a los temores de recesión en Estados Unidos tras publicarse un informe de empleo más débil de lo esperado. Ahora, preocupa también la incertidumbre económica que puedan traer las nuevas medidas de Donald Trump, quien acaba de ser investido, pero el contexto es diferente.

"Volvemos a prever un aumento de 25 puntos básicos por parte del BoJ esta semana. Además, esperamos revisar el Informe de Perspectivas Trimestrales, en el que anticipamos una leve revisión al alza de las proyecciones de inflación del IPC para el año fiscal 2024-2025, lo que probablemente situará las previsiones del BoJ por encima del 2% para todo el período del año fiscal 2024 al 2026", señalan desde Barclays. "Creemos que el BoJ señalará la reciente debilidad del yen como otra razón para las revisiones al alza, lo que podría proporcionar una justificación adicional para un aumento de tasas".

Aparte del BoJ, este viernes Japón publicará el IPC nacional de diciembre, para el que el consenso espera que el índice general, en tasa anual, se mantenga en el 2,9%, y que el subyacente suba al 3,0% desde el 2,7%.

"Anticipamos que la inflación general, excluyendo los productos perecederos, se fortalecerá, ya que terminó el impacto negativo de la política energética y aumentaron los precios de los alimentos. También anticipamos una mayor presión al alza en los servicios debido al traspaso de los costes laborales", indican desde Barclays.