Fluidra es compra para Jefferies: las razones por las que le otorga un potencial del 35%
Jefferies mantiene su recomendación de compra sobre Fluidra pese al complicado contexto macroeconómico y geopolítico y le otorga un potencial alcista del 35%, al fijar su precio objetivo en 26 euros por acción frente a los 19 euros a los que cotiza actualmente.
La firma reconoce que el entorno para 2026 será "más difícil de lo esperado" por el aumento de la inflación, el posible retraso en las bajadas de tipos y el deterioro de la confianza del consumidor tras el conflicto en Oriente Próximo. Sin embargo, considera que el comportamiento bursátil de Fluidra este año está sobrerreaccionando al impacto real sobre el negocio.
"La cotización está sobreestimando el impacto sobre la demanda y los beneficios", señalan los analistas.
La entidad destaca que las acciones acumulan una caída cercana al 18% en lo que va de año, frente al avance del 6% registrado por el Stoxx Europe 600, pese a que el negocio está mostrando una resistencia operativa mucho mayor de la que refleja el mercado.
"La paciencia será recompensada", afirma el banco
Jefferies ha recortado ligeramente sus previsiones de EBITDA para el periodo 2026-2028, principalmente por el impacto de la inflación sobre los márgenes, aunque sigue esperando una evolución sólida de los resultados gracias al control de costes y a las subidas de precios.
En concreto, el banco ha reducido un 4% sus previsiones de EBITDA para 2026 y 2027, aunque sus estimaciones siguen situándose ligeramente por encima del consenso de mercado. Para 2026, prevé un EBITDA de 537 millones de euros.
PRESIÓN SOBRE EL NEGOCIO MÁS CÍCLICO
La firma explica que el principal foco de preocupación del mercado sigue estando en el negocio más dependiente del ciclo económico, especialmente la construcción de nuevas piscinas y las reformas, que representan aproximadamente un tercio de los ingresos del grupo.
"El mercado está buscando jugar la recuperación de la nueva construcción, ligada principalmente a una mejora macroeconómica, de la confianza del consumidor y a menores tipos de interés, algo que consideramos improbable a corto plazo", explica Jefferies.
Además, la entidad apunta que la depreciación del dólar, el impacto de los aranceles y las tensiones derivadas de Oriente Próximo han vuelto a aumentar la presión sobre la compañía.
No obstante, considera que la alta exposición de Fluidra al negocio de mantenimiento y posventa —que representa aproximadamente dos tercios de los ingresos— aporta una elevada estabilidad al grupo incluso en un entorno económico más débil. "El grupo ha ejecutado extremadamente bien", subraya Jefferies.
La entidad destaca que Fluidra y el resto del sector han mantenido disciplina en precios, han protegido márgenes y han seguido impulsando eficiencias y ahorros de costes pese al complicado contexto operativo.
VALORACIÓN "MUY ATRACTIVA"
Uno de los aspectos que más resalta Jefferies es la valoración actual de la compañía, que considera especialmente atractiva tras las recientes caídas bursátiles.
La firma señala que Fluidra cotiza actualmente en niveles próximos a mínimos de valoración de los últimos diez años frente al mercado europeo y destaca métricas como un PER de 13 veces estimado para 2027, una rentabilidad por flujo de caja libre del 9% y una rentabilidad por dividendo cercana al 4%.
"La paciencia será recompensada", afirma el banco.
Por todo ello, Jefferies mantiene su consejo de compra sobre Fluidra, aunque rebaja su precio objetivo desde 29 hasta 26 euros por acción por el entorno macroeconómico más exigente.
